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央行昨日開展2000億元MLF 操作利率維持3.3%不變

時間:2019-10-17   來源:中國證券報

10月16日,央行本月以來首次通過公開市場投放流動性。昨日,央行發布公告表示,開展中期借貸便利(MLF)操作2000億元,期限為1年,中標利率3.3%,與此前維持一致。同時,《證券日報》記者注意到,這也是央行今年首次在沒有MLF到期的情況下進行MLF投放。

中信證券固收首席分析師明明認為,本次操作一方面是補充繳稅大月的流動性缺口,另一方面在于給本月LPR報價提供基準,本次新開展MLF說明了央行仍然在意平穩流動性環境,但并不可簡單視為貨幣政策的大幅寬松。

“從10月中旬到11月5日4035億元1年期MLF到期之間無流動性到期,但10月份面臨繳稅大月,疊加專項債提前發行,流動性缺口仍然較大。”明明預計9月份稅收收入超萬億元,財政性存款預計將降低3000億元至4000億元。近期繳稅因素導致資金面收緊,而流動性投放方面,除了10月15日降準釋放的500億元之外,仍然需要中長期流動性的投放,本次新作2000億元MLF可補充中長期流動性。

而此次MLF的操作,最受關注的莫過于操作利率。在新LPR機制下,LPR報價與MLF掛鉤。市場普遍認為LPR報價目前仍有下行空間,因此MLF操作的利率變化尤為重要。而此次MLF操作利率仍然維持3.3%不變。

“10月21日新一輪LPR報價的基準應為10月份1年期MLF操作利率,雖然10月份MLF沒有到期,但仍然有新作MLF以明確LPR報價基準的需求。”明明認為,10月份新作MLF的另一個原因就是在當前市場對MLF降息預期較強的情況下明確LPR報價基準,MLF在LPR報價前操作以明確LPR報價的利率基準將成為常態。而短期來看,LPR報價下行仍將以壓縮LPR與MLF的利差為主。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示,MLF操作利率穩定在3.3%,顯示央行當前仍會保持政策利率不變,這將有助于穩定市場預期。在新LPR改革后,貸款基準利率淡出,當前MLF操作利率已成為事實上對政策利率,受到市場廣泛關注。

對于本次MLF操作的開展背景,民生證券宏觀解運亮團隊認為還有一方面是央行已經連續9個工作日未開展公開市場操作,資金利率逐漸回升。

“此前央行連續9個交易日暫停逆回購操作,原因是在多重因素影響下10月份上半月資金面整體充裕。”民生銀行研究院研究員袁雅珵在接受《證券日報》記者采訪時表示,一是9月末財政支出補水效應有助于推高流動性水平;二是長假過后現金回籠;三是地方債發行空窗且稅期未至,資金面擾動較少;四是前期央行通過公開市場操作、全面降準進行了大量資金投放的累積效應顯現。以上因素使得三季度末的資金面趨緊狀態顯著緩解,各期限資金利率紛紛下行,央行因而自9月29日起未開展逆回購操作,引導資金自然回籠,流動性保持合理充裕水平。

從近幾日的上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看,10月14日,除了9個月Shibor下跌0.10個BP報2.9510%外,其余期限整體走高。其中,隔夜Shibor報2.555%,上漲34個BP;7天Shibor報2.6510%,上漲6個BP;14天Shibor報2.495%,上漲0.9個BP。而10月15日,Shibor更是進一步走高。其中,隔夜Shibor上行14.8個BP報2.703%,7天Shibor上行3.3個BP報2.684%,14天Shibor上行24個BP報2.735%。1個月及3個月Shibor分別上行0.4個BP、0.9個BP至2.703%、2.731%。

在昨日的MLF操作實施后,隔夜Shibor及14天Shibor出現小幅回落,分別下降0.9個BP、2.1個BP至2.694%、2.714%。另外,截至10月16日上午10時,DR001較上交易日下跌2.69個BP收至2.68%,DR007較上個交易日下跌4.09個BP收至2.65%。資金利率有所下降,銀行間市場流動性充足。 


 

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