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杭州灣區醫療服務行業公司系列—迪安診斷

時間:2019-10-15

迪安診斷是杭州灣區醫療服務行業的龍頭公司之一。公司起家于代理浙江省羅氏體外診斷產品,目前提供醫學診斷服務外包為核心的“產品+服務”解決方案,包括體外診斷產品以及醫療檢驗實驗室。主要面向各類綜合醫院與專科醫院、社區衛生服務中心(站)、鄉(鎮)衛生院、體檢中心、疾病預防控制中心等各級醫療衛生機構。

作為國內最大的體外診斷產品和檢驗服務提供商之一,全國渠道的整合程度,還有國家醫療控費政策以及相關的技術儲備都決定了未來公司的成長潛力和成長空間。截止2018年底,我國體外診斷產品流通行業市場規模約700億人民幣,市場呈現出競爭激烈、行業集中度低以及渠道分散等特點。迪安診斷作為行業內規模最大的流通企業之一,2018年產品營收45億元,市占率僅6%,而美國、日本前三大企業同期占到了30%左右的市場份額。由于我國在上游缺乏高端試劑及儀器的研發生產能力,體外診斷產品極度依賴國外廠家,因此包括迪安在內的中大型流通商一般都會深度綁定一家國外廠家,如羅氏、雅培等國際知名品牌,導致上游議價能力弱。

隨著公司在全國渠道的戰略整合,越來越多的優質經銷商被收入體內,公司有望通過借助集成供應形成日益規模化的大型渠道商提供綜合服務、增強對上游的議價能力以提升客戶粘性。根據WIND數據顯示,診斷產品毛利率2015年-2018年分別為16%、24%、26%以及30%。值得注意是2018年毛利率首次超越潤達醫療,說明公司通過戰略整合,明顯的提高了上游的議價能力,提升了產業鏈中的話語權。

“產品+服務”是公司未來發展重要戰略,在布局全國產品渠道的同時,公司也積極開拓全國獨立實驗室市場。截止2018年底,迪安在全國重要省市共設39家獨立實驗室,服務半徑基本覆蓋全國。第三方檢驗室在歐美等發達國家已經是非常成熟的行業,滲透率至少35%以上。反觀國內市場,滲透率不過5%,因此在我國仍處于發展初期階段。縱觀美國獨立醫學實驗室發展歷史,第三方醫學實驗室的發展需要醫療控費,行業監管趨嚴以及行業內并購等因素的助推。從去年國家醫保局的成立到帶量采購的落地再到今年帶量采購的全國推廣,醫療控費只會趨于嚴格。我們認為國家醫保局和多個省份重點在做的是降低高值耗材的價格和費用,待這項工作做得差不多了,或許就會著手對檢驗、檢查項目價格進行調整。其實在8月份,杭州已經正式實施《醫療服務價格改革方案》,對影像和檢驗類等59個項目進行降價,其中檢驗項目就成了重災區,平均降價約20%。浙江省作為醫改綜合改革試點省,以往多項改革走在全國前列,此次檢驗類醫療改革或對全國范圍的推廣具有重要借鑒意義。

此外,公司技術儲備項目豐富,正在積極布局高端檢驗項目,分別與美國FMI、羅氏、Agena等知名跨國公司在基因測序、質譜等項目開展深度合作。未來隨著居民健康意識提升,城鎮居民經濟水平進一步提高,特檢項目有望成為公司業績新的增長點。

隨著渠道整合以及新開實驗室網點布局速度加快,公司體量與規模持續增大,加之行業改革深入推進以及復雜多變的市場環境,公司運營與管理成本持續上升,公司在行業內有望憑借卓越績效管理模式,持續管理模式與公司業務經營流程的深度融合,加快業績的持續上升。

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